继奈雪的茶上市之后，茶饮界的“拼多多”蜜雪冰城也向A股发起了冲击，成为震撼茶饮行业的大事件。那么，即将上市的蜜雪冰城会打破奈雪市值暴跌的魔咒吗？
9月22日，蜜雪冰城的A股上市申请已获受理，并且正式披露了招股书，拟登陆深交所主板上市。招股书显示，截至2022年3月底，蜜雪冰城门店数量已达到22276家，门店网络覆盖境内31个省市自治区，以及境外的越南和印尼等国家。
蜜雪冰城不同于定位高端的喜茶、奈雪的茶，是靠高性价比的产品迅速占领了市场的大量份额，再通过洗脑神曲“我爱你你爱我，蜜雪冰城甜蜜蜜”洗脑用户，后因2021年河南省遭遇特大暴雨灾情，公司向河南各地慈善总会捐款2600万元用于救灾和灾后重建而在网上出圈，网友们还发起了购买蜜雪冰城，支持国民品牌的活动。于是，蜜雪冰城这块招牌不仅收获了大批粉丝，还吸引了众多加盟商加入。
3元一个的冰淇淋、5元一杯的美式、6元一杯的拿铁……如此接地气的价格冲击着行业价格底线，一边是低价模式，一边是低门槛加盟，让蜜雪冰城赚得盆满钵满。
25年前，张红超还在读大学，看到在别的地方大火的刨冰生意在河南省郑州市几乎没人干，于是他拿着奶奶给的3000元钱开了一家“寒流刨冰”冷饮店。两三平的店面、二手冰柜、刨冰机，自己琢磨配方、熬制糖浆，骑自行车拉150斤的冰块……几经周折，1999年第一家蜜雪冰城门店诞生了。
彼时的蜜雪冰城还只是兄弟合开的单体店，名不见经传。2006年，蜜雪冰城迎来转折，这一年开启了疯狂的裂变式增长。当年有一款河南网红冰淇淋——彩虹帽，定价在20元，张红超发现了机会，连夜扛来二手冰淇淋机，高价买配方，学习脆皮蛋卷做法。一顿猛如虎的操作后，味道与彩虹帽相似单价只要2元钱的米雪冰淇淋出现了。
凭借良好的口感和超低的价格，蜜雪冰城冰淇淋迅速火遍郑州。即使秋冬淡季，蜜雪冰城销售的冰激淋供不应求，张红超多次扩大生产，依旧满足不了里三层外三层的客流量。随后，张红超兄弟想到了加盟模式。
仅一年时间，蜜雪冰城的加盟店就有20家；2008年，这一数字增长到180+；2014年，数量达到1000+；2019年，门店数突破7500家，营收从35亿元增加至65亿元。招股书显示，截至2022年3月，蜜雪冰城公司旗下加盟门店达到22229家，直营门店47家。
从蜜雪冰城的营收来看，其主要营收来源是食材和包装材料的销售，这两类业务收入占主营收入比例超过85%。
蜜雪冰城除了加盟扩张，还在原材料上游发力。2011年，蜜雪冰城在开封成立了第一家冰淇淋粉厂；2013年，成立了大咖国际食品有限公司；2014年，在四川安岳县投建了大型柠檬园，从源头上把控原材料的质量和价格。自洽的闭环商业模式，为蜜雪冰城的快速的提升打下了基础。
经过20多年的努力，两兄弟携手把一个地摊生意做成了估值超600亿元的现象级茶饮品牌。2021年初，蜜雪冰城引进高瓴资本、美团龙珠、CPE源峰等明星机构的20亿元战略融资，融资完成后估值约200亿元。不到2年时间，蜜雪冰城的估值已达到600亿元。
招股书显示，2019—2021年，蜜雪冰城实现营收分别为25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元，净利润分别为4.42亿元、6.30亿元和19.12亿元。
通过薄利多销成就了行业顶流，蜜雪冰城算是行业中的传奇。据某喜茶前员工透露，主打鲜果、鲜奶的喜茶，毛利约60%，CoCo、一点点等老品牌奶茶店由于原料便宜，毛利可达80%，但是去掉人力成本、原料费用后，净利润也才几个点。
价格更低的蜜雪冰城却实现了盈利，可见，蜜雪冰城走的路线与大部分奶茶品牌完全不同。蜜雪冰城店面小、单价低、品类简单，所以标准化更高、可操作性更强。37万元的加盟费本就不高，蜜雪冰城还能提供开店贷款，降低了加盟门槛，发展出了一条人人皆可开奶茶店的模式。
数量庞大的加盟商加速了蜜雪冰城的财富积累速度。按照加盟规则，加盟商采购的原料70%来自蜜雪冰城资产，另外部分原料则一定要通过指定供应商购买。招股书显示，食材和包装材料占蜜雪冰城营收的绝大部分，而更难得的是，这部分收入几乎是恒定的，构成了蜜雪冰城稳定的营收来源。
此外，加盟费也是蜜雪冰城重要的创收板块。按平均每年9000元的加盟费计算，光加盟费、管理费等就能为蜜雪冰城创造超过2亿元的收入。此外，还有一些隐形费用也在壮大蜜雪冰城的营收，如加盟商的门头制作费、店铺装修费等。
除了在茶饮界发力，蜜雪冰城的野心显然更大，在扩张别的业务版图上也一路高歌猛进。日前，蜜雪冰城正式进军瓶装水赛道，“雪王爱喝水”已经在河南等地开售，有550mL和380mL两种规格，终端零售价分别为2元/瓶和1.5元/瓶。
蜜雪冰城也布局了气泡水领域，并已成功注册多个商标。同时，蜜雪冰城还推出了咖啡子品牌“幸运咖”、广东茶饮品牌汇茶，成立了食品公司——河南鸡装箱餐饮企业管理有限公司。
奈雪的茶成为“新茶饮第一股”已一年有余，“第二股”一直虚位以待。那么，在茶饮界竞争如此激烈的当下，蜜雪冰城会成功拿下“茶饮第二股”的称谓吗？
其实，在蜜雪冰城冲刺上市的同时，很多家茶饮界企业也在筹备上市事宜。随着竞争的进一步加剧，在积极寻求扩张的背景下，新茶饮企业都有着强烈的上市意愿。新茶饮企业上市难点并不多，但是因为餐饮行业受市场环境的影响较大，其供应链的完整程度、整体营收水平、利润率，以及可持续发展等方面是否能令投资人满意，是这类企业最要关注的。
蜜雪冰城此次冲刺IPO所发布的招股说明书显示，公司拟募资64.96亿元，募投项目达12个，并计划将募资所得款项的45.37%用于生产建设类项目，重点完善公司自主制造能力，构建更为强大的供应链制造体系；16.94%的募集资金将用于仓储物流配套类项目，完善公司多级仓配体系，增强物流仓储能力。
对此，蜜雪冰城表示，随着行业需求的不断扩张，预计未来3-5年公司业务还将持续加快速度进行发展，公司在研发、采购、生产、销售等经营环节均将投入更大数额的流动资金。
相比早一步登陆港股、仍处于亏损状态的奈雪的茶，能给出一份靓丽财报的蜜雪冰城显然更合投资者们的胃口，但是能否颠覆奈雪上市即亏损的魔咒，还要求我们拭目以待。
